DAX in dünner Höhenluft

Der Höhenflug wird an Schwung verlieren – das war schon so ziemlich die pessimistischste Äußerung, die letzte Woche Analysten zu entlocken war. Der Wermutstropfen dabei: Die Handelsumsätze blieben unverändert schwach. Noch immer hofft man am Parkett auf die gro-ßen institutionellen Anleger. Aber wollen sich die überhaupt noch im großen Stil wie früher im Aktienmarkt engagieren? Die Experten der Postbank haben da ihre Zweifel.

Andere Analysten wiederum bauen indes unverändert auf den Einstieg der Geldsammelstellen und träumen schon von einer Jahresendrallye. In den Augen der Optimisten nimmt dieses Fantasiegebilde immer mehr Gestalt an. Doch Vorsicht! Das Zinsgespenst geht um. Noch vor der Jahreswende, so einige Experten, könnte die Teuerungsrate Richtung drei Prozent marschieren. Die Notenbanken kämen dann unter massiven Druck. Und das wäre dann vermutlich auch das Ende der Börsenhausse. Noch deutlicher wird da Norbert Walter, Chefvolkswirt der Deutschen Bank: Das "erste U" habe man dank der Abwrackprämie überwunden, doch die Konjunktur sei nun von zwei weiteren Einbrüchen bedroht. Und der Volkswirt hat dafür einen erstaunlich genauen Zeitplan parat: Noch im Winter soll die steigende Arbeitslosigkeit dem Handel übel zusetzen. Danach erwartet Walter gegen Ostern den Ausstieg der Zentralbanken aus der Stimulierungspolitik, was seiner Ansicht nach die Konjunktur erneut an den Rand des Abgrunds bringen wird.

Doch in solche Details wollen sich die Investoren derzeit nicht verstricken. Dem Parkett reicht allein schon die Zusicherung der amerikanischen Notenbank, dass das billige Geld weiter fließen wird.

Aus der Perspektive der Analysten

Unter den Analysten dominiert klar die Einschätzung, dass die liquiditätsgetriebene Hausse – trotz kleinerer Rücksetzer – nur den Weg nach oben kennen kann. Nur ein Institut schert aus: Die Deutsche Bank warnte zu Beginn der letzten Woche vor einem Absturz im DAX. Mit Bangen sehen die Experten des größten deutschen Geldinstituts dem Zeitpunkt entgegen, an dem die Notenbanken die in den Markt gepumpte Liquidität wieder abziehen werden. Und das, so die Experten, sei bereits absehbar. Auch die HSH Nordbank tut sich schwer, die hochtrabenden Aktienkurse mit der tatsächlichen Lage in Übereinklang zu bringen. Zum Jahresende sieht sie den DAX bei vergleichsweise bescheidenen 4850 Punkten. Mit dieser Bärenhaltung können sich allerdings die Analysten der Hessischen Landesbank nicht anfreunden. Für sie stehen die Börsenampeln auf Grün. Ohne größere Rücksetzer sehen sie den DAX auf Jahressicht auf über 6000 Punkte zusteuern. Dieses optimistische Szenario wird auch von den Charttechnikern unterstützt. Sie taxieren den nächsten großen Widerstand auf 5930 DAX-Punkte. Und welchen Einfluss wird die Bundestagswahl auf das Börsengeschehen in Frankfurt haben? Zwar favorisiert die Börse Schwarz-Gelb. Aber die Profis wissen auch: Politische Börsen haben – so oder so – nur kurze Beine.

Musterdepot und Strategie

Als Nachzügler wurde nun auch Lufthansa nach oben gesetzt. Bei Kursen oberhalb der 12 Euro-Marke dürfte allerdings selbst für den Kranich die Luft ziemlich dünn geworden sein. Die Strategie der "konservativen" Optionsscheine beibehaltend, wird der Put der Citigroup (WKN 5SWR) mit einer Laufzeit bis November und einer Basis von 12 Euro (aktuell: 12,30) aufgenommen.

DAX am 24. September (14.30 h): 5725 Punkte.