DAX: "Time Out" bei Kursen unter 4700 Punkten

Die aktuelle Marktlage

An der Börse müssen jetzt die Karten auf den Tisch gelegt werden, die Berichtssaison für das zweite Quartal steht an. Den Startschuss für den Zahlenreigen gibt traditionell Alcoa mit der Berichterstattung am 8. Juli. Das Parkett hat mit seinen satten Kursgewinnen schon einiges an positiver Wirtschaftsentwicklung vorweggenommen. Jetzt werden die Daten zeigen, inwieweit dies auch belegbar ist. Dabei wird sich das Augenmerk auf die Erwartungen der Unternehmen hinsichtlich des dritten Quartals richten. Als besorgniserregend könnte sich für das Parkett die mittelfristige Perspektive jener Analysten erweisen, die zwar für 2010, bedingt durch einen gewissen Nachholeffekt, mit einer Verbesserung der Wirtschaftslage rechnen, für die Jahre danach aber mit Auslaufen der Konjunktur-stützenden Maßnahmen die glanzlosen "Aufräumarbeiten" erwarten. Daraus lässt sich folgern, dass der Markt auch in den nächsten Monaten hauptsächlich von kurzfristig agierenden Investoren bestimmt werden dürfte. Entsprechend planlos erscheint auch das Agieren der Profis: Mal geraten die Börsen unter Druck, weil das amerikanische Verbrauchervertrauen infolge der schlechten Arbeitsmarktsituation einknickt, dann kehren tags darauf die Optimisten wieder zurück, beseelt von der Hoffnung, die Wirtschaft möge sich schon bald stabilisieren. Aussagekräftige Fundamentaldaten, die letzteres erhärten könnten, sind indes nach wie vor Mangelware.

Aus der Perspektive der Analysten

Die Charttechniker billigen dem DAX allenfalls ein Rückschlagpotenzial bis auf 4500 Punkte zu, vertrauen ansonsten aber der Stabilität der 200-Tage-Durchschnittslinie, die derzeit bei ca. 4700 Punkten liegt. Ansonsten gehen selbst optimistisch gestimmte Analysten vor der anlaufenden Berichtssaison vorsichtshalber in Deckung. Die Wahrscheinlichkeit eines deutlichen Kursrutsches stufen die meisten Experten allerdings als gering ein, wobei häufig 4500 Punkte als mögliche Haltemarke herumgereicht werden. Zur Begründung werden die alten Argumente angeführt: Hohe Liquidität und Anlagedruck der institutionellen Anleger.

Ernüchterndes aus den USA

6,3 Millionen Arbeitsplätze sollen in den USA innerhalb der letzten 19 Monate verloren gegangen sein. Die Arbeitslosenrate liegt derzeit bei ca. 9,5 Prozent, könnte sich aber nach Ansicht von Experten bis 2010 auf 12 Prozent erhöhen. Fakten, die jetzt auch Mitglieder der US-Notenbank (FED) dazu bewegen, Klartext zu sprechen. So z. B. Janet Yellen, die in der FED die Distriktnotenbank San Francisco vertritt. Yellen erwartet zwar für die USA eine wirtschaftliche Erholung, das Tempo der Erholung werde aber "frustrierend niedrig" sein. Sie befürchtet einen weiteren Rückgang bei den Beschäftigtenzahlen und leitet daraus für die US-Notenbank die Notwendigkeit ab, unter Umständen über einige Jahre die Null-Zins-Politik beizubehalten. Die Notenbankerin erteilte damit der Hoffnung auf eine schnelle Wirtschaftserholung, wie sie derzeit von der Börse gehegt wird, eine klare Absage.

Musterdepot und Strategie

BMW meldete letzte Woche schlechte Zahlen aus dem USA-Vertrieb. Im Verhältnis zu Daimler erscheint die Aktie überbewertet. Zum dritten Mal wird ein Put-Schein des Münchener Autobauers aufgenommen, diesmal vom Emittenten Citigroup mit einer relativ langen Laufzeit bis September und einer ganz nah gewählten Basis von 27 Euro, was praktisch dem aktuellen Kursgeschehen entspricht.

DAX am 5. Juli (14.30 h): 4762 Punkte.